No es momento de ponerse el casco, hay ocuparse y no preocuparse por las inversiones.
Los mercados se hunden.
. – Tranquilo, hay malas noticias por todos lados, pero no se involucre en el mercado, no es un buen día, te lo enumero:
1) Argentina no recupero el status de mercado emergente.
2) Brasil no aprobó reforma laboral, y caen las acciones.
3) Cristina casi candidata.
Explícame mejor lo de Argentina y mercado emergente.
. – Se especulaba que Argentina salía de la categoría mercado fronterizo a mercado emergente. Muchos inversores compraron bonos y acciones adelantándose a dicha noticia. Un cambio en la recategorización habilitaba a que muchos fondos compraran activos financieros argentinos. Como el cambio no opero, los que compraron salieron a vender en forma inmediata y eso precipito una fuerte baja de acciones y bonos.
Todavía el mercado no abrió y ya sabes que bajaron.
. – No abrió en argentina, si en el mundo, hoy nos hacen pelo y barba, pero vos tranqui, si te apresuras a vender te vas a equivocar.
Argentina había colocado un bono a 100 años, y ahora se cayó todo.
. – Colocó un bono a 100 años que paga una renta del 7,125%. El bono lo colocó a una paridad de U$S 90, eso quiere decir que tiene una tasa de retronó del 7,9% anual. Lo podés leer de otra forma, invertís U$S 90 y en 12 años y 8 meses recuperas ese dinero, y te quedan 87 años y 4 meses de renta de U$S 7,125 por año.
Es bueno o malo
. – Para nosotros es muy bueno, Argentina está colocando deuda con una tasa internacional en baja. El plazo te esta mostrando que no tienen temores a un cambio irreversible. Al menos ven 12 años de calma, después que dios ayude a los que invirtieron.
Muchos economistas critican la emisión de este bono.
. – Argentina tiene un bajo ratio de endeudamiento, creo que este bono es para la tribuna, ahora se vendrán otras emisiones a menor plazo y tasa.
Como está la tasa en el mundo.
. – Las tasas están en niveles irrisorios, no hay posibilidades de subas importante, tampoco una mayor inflación el petróleo no para de bajar.
Me decís a cuanto esta la tasa en el mundo.
. – Vamos a pasear por todo el planeta
USA 2,15% anual
Alemania 0,26% anual
Reino Unido 1,00% anual
Japón 0,06% anual
Argentina ¿qué tasa tiene?
. – De corto plazo el 3% anual en dólares, a 10 años el 6% anual, a 20 años el 7,3% anual, a 30 años el 7,4% anual y a 100 años el 7,9% anual.
Nos conviene endeudarnos más a 20 o 30 años, que a 100 años.
. – Te lo dije, la colocación a 100 años fue marketing para colocar más deuda a 10, 20 o 30 años.
Si hoy los bonos bajan ¿qué hago?
. – No lo dudes compra más, las tasas en el mundo no van a subir, y en la Argentina los bonos van a subir, pero el cachetazo hoy nos va a doler. Toda baja es oportunidad de compra.
Como interpretas la licitación de lebac.
. – Muy buena, el Banco Central achico el stock de deuda, y aplano la curva de tasas. A corto plazo (30 días) está en el 25,5% anual, y a largo plazo (270 días) subió la tasa al 23,8% anual. La brecha es de solo del 1,7% anual. Creemos que los inversores irán mutando de corto plazo a mediano plazo, ya que luce atractivo invertir en la parte larga de la curva, ya que te aseguran una tasa alta por 9 meses. Desde esta columna te fuimos recomendando renovar a plazos más largos el 50% de la tenencia de corto, no nos equivocamos.
Muchos creen que la licitación fue un fiasco.
. – Hubiera preferido una tasa menor de corto plazo, pero si tenes en cuenta que bajo el stock y se colocaron más fondos a plazos más largo, es una licitación esperanzadora.
El dólar ¿se dispara?
. – No lo veo, no hay un gran volumen en el mercado de futuro. Por otro lado, veo que la tasa que descuenta el mercado de futuro dólar es muy alta, 20% anual a un año es elevadísima. Para nosotros el dólar debería bajar.
Pero está subiendo
. – Hay un problema severo en los puertos de San Lorenzo por el cual no están saliendo cargas, y esto demorará liquidación de exportaciones, esta es una suba puntual, el dólar debería estar debajo de $ 16,00.
La soja cayo en Estados Unidos.
. – La soja y el maíz, hace tiempo que decimos que hay que vender soja y maíz. Hoy hay excelentes oportunidades en el mercado de futuro. No obstante sube el trigo, si sembraste asegura algo a marzo de 2018, tiene un precio muy bueno.
Conclusión
. – Varias:
1) En el mercado siguen más vigentes que nunca los que alarman a la gente con crisis que luego no ocurren. Sucedió con el Brexit, cuando gano Trump con la crisis de Brasil.
2) La tasa en el mundo está muy baja, eso nos augura financiamiento fluido del exterior a tasas razonables.
3) La tasa en pesos esta alta en argentina, aprovéchala porque en un mes comienza a bajar fuerte.
4) El dólar en el peor escenario no pasara de $ 16,50, creemos que tiene que volver a cotizar debajo de $ 16,00, entre $ 15,85 y $ 15,75.
5) Si queres comprar moneda extranjera te recomiendo euros no dólares.
6) Las acciones sentirán el impacto y bajarán, por no entrar en la categoría mercado emergente, y porque Brasil bajara fuerte ante los problemas en aprobar en el congreso la reforma laboral.
7) La aparición de Cristina en un espacio distinto al peronismo muestra la transformación del mercado político. Los dos peronistas con mejor intención de voto en el país que son Cristina Fernandez y Sergio Masa no están en el peronismo. ¿Qué raro no?
8) El gran ganador es Jaime Duran Barba, hasta Cristina se moderó e hizo un acto onda Pro.
9) En junio los números fiscales cumplirán la meta, la inflación descenderá a un acumulado del 21% anual y en julio el medio aguinaldo le dará más vida al mercado.
10) No vemos razones para desarmar las carteras de bonos en pesos para pasarte a dólares, menos aún desarmar la cartera de bonos en dólares. Si tenes acciones espera, o compra más para promediar, si tenes acciones tenes que saber que la volatilidad es alta.
Estas muy optimista.
. – Una vez más esto no explota, no soy del Pro, ni de Macri, esto es profesional. La economía real seguirá complicada, la calle está muy dura. Sin embargo, la macro, lo monetario y lo fiscal no apremia por ahora.
